2025年4月28日，宝钢股份召开2024年度暨2025年一季度功绩讲明会。董事长邹继新，董事、总司理刘宝军，独立董事谢荣，副总司理、财政总监、董事会秘书王娟，副总司理蔡延擘出席集会。
董事长邹继新正在会上作了发外呈报，对2024年度、2025年一季度经贸易绩举行周密解读，研判行业趋向，先容整年中心劳动，同时分享了公司新一轮筹办及估值擢升谋划等实质。
从2022年下半年，一切钢铁行业进入中持久弱周期的态势。正在2024年钢铁行业面对更为厉厉离间的状况下，宝钢股份通过一概员工的合伙奋发，较好地告竣了各项坐褥筹备职分，2024年整年告终利润总额93.39亿元，2025年一季度告终利润总额32.92亿元，经贸易绩维持邦内第一。
钢铁行业估值总体偏低，公司也被紧要低估。公司一直注意市值约束、投资者回报。对待高比例分红和分红保底等愿意，咱们都邑有劲奉行，也会遵循商场状况，择机履行回购。同时，后续筹划第四轮股权引发，让中心员工长处和公司长处系结，巩固投资者对公司持久兴盛的信仰。
互动症结，公司约束层和参会投资者就行业地步、产物筹备、协同效益、海外工作等话题举行了深刻互换，氛围生动，获得参会者好评。问答精巧整饬如下。
题目一：请问宝钢股份近期参股马钢有限，后期的协同详细外现正在哪些方面？别的，从产物机合角度，宝钢对长材有新的结构筹办，与马钢有限之间正在长材规模有哪些协同？
近期宝钢股份通告参股马钢有限（待马钢股份股东会审议通过），加上之前参股的山钢日照，公司控股及施巩固大影响的钢铁产能基础告终了8000万吨+的政策标的，这对宝钢而言是离间，但基于宝武整合体味及山钢日照协同实验的结果，咱们对参股马钢有限充满信仰。
马钢股份是中邦钢铁行业史乘悠远、内幕浓厚且颇具特点的企业，正在型钢、车轮钢等规模处于邦内领先名望，其产物与公司比拟既有一样之处，也有特别种类。参股马钢有限是公司的政策拔取，他日协同潜力首要外现正在以下几点：一是产线效用方面，马钢有限长材产线效用有较大擢升空间；二是产物格料方面，马钢有限板材质料，如汽车、硅钢热轧等，擢升潜力宏大；三是本钱掌握方面，马钢有限正在铁本钱掌握上存正在很大降本空间；四是约束编制方面，对标宝钢股份的约束编制，马钢有限的营销、采购等症结也有较大的优化潜力。
公司他日将中心教育精品长材产物，马钢有限也会饰演紧要脚色，开始是其长材设备要求优秀，每年发卖100万吨优质原坯，可用于风电大轴承等，若能充满阐发并拓荒商场，将带来明显效益，宝钢股份有本事协助其告终；第二是其工艺流程合理，如转炉加精深流程，比拟宝山基地电炉流程更具本钱上风，宝山基地电炉产线受限且兴办老旧，寡少兴盛的空间是受限的。通告发外后，宝钢股份长材的约束职员和手艺职员已入驻马钢有限展开调研劳动，力图火速告终协同效益。
题目二：近年来钢铁行业产物竞赛激烈，宝钢的上风产物如汽车板等面对同行竞赛及工业链降本压力，请问公司怎样继续包管上风产物他日的竞赛力？对这类产物是否有持久的市占率筹办？
宝钢汽车板奉陪中邦汽车工业滋长，从90年代告终邦产化替换，到2000年后告竣高端汽车板镀锌类进口替换，历经20余年兴盛，目前邦内商场占据率安稳正在50%-55%，正在环球汽车板供应商中处于第一梯队。而今中邦汽车工业进入新阶段，竞赛体例发作蜕化，合伙企业高端油车份额有所消浸，自助品牌及新能源汽车份额明显上升，但宝钢汽车板依靠浓厚根柢仍有信仰应对。
正在产物研发方面，针对新能源汽车对轻量化的需求，宝钢正在高强度汽车板规模手艺贮藏、创修本事及周围均居环球首位。同时踊跃拓展铝、镁等新型原料生意，客岁正在高端汽车铝板创修方面获得明显进步，酿成全流程高端铝板创修本事，为汽车厂供给钢材与铝材组合的一揽子治理计划。
正在供应链方面，公司正在寰宇以致环球结构加工配送核心，为汽车厂供给性子化任事，卓殊是正在新能源汽车工业链不全的配景下，其前期介入及安排援救本事上风凸显。面临低价竞赛，公司一方面准确劝导商场，另一方面通过手艺门径下降本钱，即正在不下降质料圭臬的条件下，通过手艺上风，擢升全工序创修本事的手艺，把它转化成本钱上风。另外，公司正在智能化、数字化规模起步早、进步速，咱们的智能化创修、数字化约束、数字化交付、数字化任事，能手业内里酿成了斗劲好的上风。
正在运营机制上，公司履行产销研一体化厘革，打垮营销、创修、研发之间的壁垒，擢升商场反映速率和任事程度。
汽车商场是公司政策中心，汽车板行动中心政策产物，通过众基地上风、品牌、手艺、产物、效用、数字化、低碳产物及编制更始本事等众维度支柱，他日市占率只会降低不会下降，投资者可释怀眷注宝钢汽车用材兴盛。
题目三：宝钢以90亿元得回马钢有限49%的股权，相较于净资产存正在肯定溢价，而目前钢铁股众数存正在破净气象，从资金商场角度看，是否买贵了？讨教谢董事怎样对待这个对价？
收购吞并价值至合紧要。从邦度层面看，降低工业蚁合度、设立有用商场和有序竞赛是局势所趋；对中邦宝武而言，此次收购旨正在治理同行竞赛题目；从宝钢股份角度看，旨正在擢升蚁合度，阐发众基地约束编制的效用和效益。马钢股份与宝钢股份同属中邦宝武旗下子公司，此次业务是联系方之间的公允业务。从业务订价方式看，重资产行业正在结余处境颠簸较大的阶段，资产根柢法更为合理且易被回收。从马钢股份划转至马钢有限的资产限制，首要蚁合正在那些不妨与宝钢股份现有坐褥线速速出现协同效应的产物线，如板材坐褥线以及他日具有较大兴盛潜力的长材和轮轴坐褥线等，云云的铺排有助于马钢有限轻装上阵，尤其用心于其中心生意的兴盛。此次评估由第三方评估机构作出，账面净资产125亿经评估增至145亿，增值率16%，首要由来正在于土地操纵权增值，马钢史乘悠远，其具有的土地原始本钱较低，另一方面即是不少固定资产经折旧后账面余值一经很低，但其状况优秀，因而一面资产评估时也会有肯定的增值空间。横向比较2023岁晚宝钢股份收购山钢日照17%的溢价率，以及中信收购南钢的案例，我认为此次宝钢股份收购马钢有限16%的溢价率是客观且公正的。
题目四：本年此后，环球合税壁垒日益厉厉，韩邦、越南等邦度对中邦钢材直接出口加征合税，中美交易战也全方位影响钢材的间接出口，对下逛需求形成冲锋，同时还也许对汇率带来宏大不确定性，进一步加大铁矿石进口的危机敞口。请问公司怎样对待上述要素的潜正在影响？并谋划采纳哪些详细步伐来应对外部境遇带来的离间？
钢铁行业行动创修业的紧要构成一面，咱们对邦度经济韧性和完全工业链上风有信仰，但仍需踊跃应对诸众外部境遇压力。美邦合税策略对宝钢直接影响微乎其微，咱们基础没有直接出口美邦的产物，但间接出口确实受到肯定影响，须要咱们通过优化产物机合和降低附加值来减轻合税对利润的冲锋，同时踊跃拓展众元化的商场，比方中邦产物正在欧洲等商场仍有竞赛力。
合于韩邦和越南的反倾销策略，咱们出口韩邦的产物70%是进到保税区，30%是商场畅达的，总体影响不是很大。咱们出口越南的热轧也不太众，20万吨，并且合税策略和其他企业都一律，总体影响可控的。并且越南对汽车板税率方面不会有太大的增进，这个是宝钢的上风。
对此，公司采纳踊跃应对步伐：一是深刻阐明反倾销诉讼的合理性，踊跃应诉并争取公允交易境遇，愚弄法令门径应对不正当竞赛和合税策略；二是调度出口战略，优化产物机合，如添加汽车板出口、省略热轧产物出口，同时拓展“一带一起”沿线及其他新兴商场；三是眷注汇率危机，宝钢首要依赖进口铁矿石行动原料，但大一面钢材是正在邦内发卖，有肯定的外汇逆差，通过得当套保生意锁定筹备危机，同时省略美元融资敞口，下降汇率颠簸影响；四是下降库存危机，优化各渠道库存约束；五是评估客户授信危机，实时调度授信策略。宝钢正在资金约束、汇率管控方面体味厚实，有专业团队认真，全方位评估和应对危机，确保公司持重运营。
题目五：本年此后政府众次提到要反内卷，针对钢铁行业产量举行管控，之前商场有风闻要限产5000万吨，请问宝钢这边所明了到的讯息是如何的？能否对本年限产的力度和年光节点作个瞻望？
近期，因为美邦合税策略的影响，钢铁下业如汽车、家电以及呆滞等行业遭遇冲锋，导致钢材需求的蜕化逐步清楚并加剧。从基础面上看，合理管控钢铁产量是须要的。自本年头此后，政府众次夸大整顿内卷式竞赛，并正在《政府劳动呈报》中提出了“继续履行粗钢产量调控”的谋略。咱们估计，干系的控产策略概略率会出台，但详细状况仍需以邦度正式发外的策略文献为准。
向来此后，咱们倡导干系部分应眷注超低排放改制、能效标杆达标及碳排放绩效等合节规模，并采纳奖优罚劣的步伐。“一刀切”的做法尽量看起来能速速收效，但从永久来看，也许会放纵“劣币遣散良币”的气象，对钢铁行业的高质料转型倒霉。近期显示了不少踊跃的兴盛趋向。开始，钢铁行业已被正式纳入寰宇碳排放业务商场，这一措施有助于深化行业的自我管制机制。其次，《钢铁行业典型要求（2025年版）》的发外，不但有利于资源向更具上风的企业蚁合，并且从永久角度启程，将饱动钢铁企业的约束形式由简易的适应性评估转向分级分类约束。
宝钢股份将厉刻遵从邦度轨制推行限产职分。行动中邦宝武旗下的旗舰子公司，宝钢股份正在资源分拨和产能保证方面具有肯定上风，宝武集团会遵循竞赛本事和资源分拨状况优先援救宝钢股份。另外，宝钢股份实行一公司众基地形式，正在应对限产时具有较大的调度空间，不妨通过基地间的敏捷调配告终效益最大化。基于宝武集团的举座目标上风，估计宝钢股份正在2025年比拟2024年将具备更好的满负荷、高效用坐褥要求，充满阐发不同化产物的竞赛力和资产上风，告终高效化兴盛。
题目六：广汽埃安的一款高端车上一经用上了非晶电机，用非晶原料替换无取向硅钢，遵循媒体报道，少许头部的车商也做相像的钻探。思讨教下宝钢怎样对待以及怎样应对非晶原料对无取向的替换非晶材料，是不是一个大趋向？
非晶原料与硅钢同属软磁原料，存正在肯定的竞赛和替换干系。非晶上风正在于铁损较低，但存正在诸众限定性：一口舌晶原料脆性大，难以知足新能源汽车电机高速冲压的需求，且对模具磨损紧要，批量使用难题；二是其饱和磁通密度低，仅为1.56特斯拉，远低于硅钢的2.06特斯拉，这意味着为了到达一样的本能，非晶电机须要更大的体积；三是主流新能源汽车硅钢厚度为0.25毫米，而非晶厚度仅为0.025毫米，修制铁芯时每单元体积的有用磁导率难以到达硅钢程度，且每片须要增添绝缘涂层，进一步添加电机尺寸；四口舌晶原料磁致缩小很高，导致噪声是硅钢的5-6倍，也许会影响汽车的操纵体验。尽量非晶原料正在铁损方面有肯定上风，但汽车电机更器重铁损、磁感想强度和呆滞强度的归纳均衡。正在相当长一段年光内，咱们聚焦于把无取向新能源汽车电机用钢做得更好，例如说损耗进一步下降，强度、磁感进一步擢升，这与汽车的需求是斗劲契合的，更高的磁感带来更好的启动本能，更高的强度带来更高的转速和更好的平和性，而铁损的下降对续航的影响并不昭彰，无取向硅钢正在新能源汽车规模具有明显上风，短期内难以被替换，于是宝钢将络续聚焦无取向硅钢的研发和坐褥，擢升其本能以知足商场需求。同时，咱们也会继续眷注非晶原料的兴盛。
题目七：跟着超低排放改制等环保投资顶峰逐步过去，怎样瞻望公司他日资金开支的强度？除了硅钢、汽车板等以往参加较众的产物规模，他日另有哪些投资对象？
宝钢股份正在资金支付方面向来维持理性，固执掌握投资危机，对待该投资的项目绝不徘徊。过去几年，咱们正在超低排放改制、绿色低碳兴盛方面参加宏大，使四个基地均到达A类企业圭臬，运转成果优秀。正在政策种类保证方面，硅钢项目投资达数百亿，目前获得的效益已笼盖参加。同时，咱们也器重设备更新升级，确保兴办效力精度知足产物格料和效用央求。目前，公司每年投资额度掌握正在合理限制内，凭借折旧和净利润处境举行调度。从他日投资强度来看，跟着新立项参加的省略，来岁后年发端资金支付将逐步消浸，但会维持优化和蜕化。他日投资对象首要征求：一是中心政策产物打制，如精品长材，估计投资周围达大几十亿乃至亲密百亿；二是参股企业和收购项目，如山钢日照、马钢有限的股权收购及后续现场投资，以及海外沙特项方针投资；三是绿色低碳规模，如湛江零碳演示工业制造、低本钱制氢、氢气还原等研发及现场参加，个中湛江零碳演示工业制造投资约80亿；四是伶俐创修方面，如人工智能硬件参加、算力核心制造等。另外，公司还将眷注富氢碳轮回氧气高炉减碳工艺道道正在其他基地的使用及干系参加，以巩固公司的中心竞赛力，饱动可继续兴盛。
